爱尔眼科眼科领域翘楚,十年十倍

miki

投资需要艰深的学习

爱尔眼科，A医院公司。

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主营业务，经营模式

及行业简况

公司为专业眼科连锁医疗机构，主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜，主营业务非常清晰。从市值69亿到现在近亿，营收、净利润年复合增长均超过30%，作为首批登上创业板的企业，爱尔眼科（.SZ）无疑是一骑绝尘的白马股。

爱尔眼科的扩张模式

爱尔眼科通过医院和诊所进行扩张和全国分级连锁布局，找投资机构合作成立了很多并购基金，对小诊所进行投资。不由爱尔眼科直接投资，业绩不用合并上市公司报表。等诊所开始盈利了，再由爱尔眼科收购，纳入上市公司体系内，消除并购的风险。

从财务角度看，这样做有两个好处，第一，并购基金是爱尔眼科和其他投资人共同设立，爱尔眼科只需要出一部分钱就能撬动更多的资金，投资更多的诊所。第二，这个方法对提高爱尔眼科的市值很有帮助。只收购成功的优质诊所，不仅可以提升利润，还能增加资本市场对其业绩增长的预期。资本市场对利润是有放大作用的，企业一块钱的利润，乘以市盈率，市值就放大了几十倍。并入报表的一块钱利润，其实值几十块钱；如果亏损了，因为没有合并进报表，其实价值就是一块钱，而且是和其他投资人共同承担。爱尔眼科用实物期权当中的“延迟期权”策略，通过基金投资锁定标的，在体系外培养观察，等前景明朗之后再在决定纳入上市公司体系内，尽可能消除了并购的风险，同时又能不停地扩大市场规模。截止年5月底，公司和产业并购基金旗下医院家，门诊部家。爱尔眼科收入和利润的增长一方面医院和诊所数量的增加，另一医院就诊人数和人均就诊费用的增加。从历史数据来看，爱尔眼科平均就诊费用从年的.54元/人次增加到年的.2元/人次。

年A股医药行业营收排名，爱尔眼科排第二位。细分领域中，竞争对手还有光正集团（医院集团）、希玛眼科（香港及广东省领先的眼科服务商）、德视佳（专注视力矫正手术）、医院所在地有影响力的眼科医疗结构，如复旦大学，中山大学、军医大学的眼医院。

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公司财务状况分析

爱尔眼科还处在成长期，可以通过财务分析了解一下公司的经营和发展变化的趋势。

1、通过总资产判断公司实力及扩张能力

可以看出爱尔眼科总资产增长态势良好，近五年平均增长在40%左右，扩大速度惊人，公司发展态势良好。

2、通过资产负债率判断公司债务风险

爱尔眼科自16年来资产负债率稳定保持在40%左右。基本无债务违约风险。

3、看有息负债和货币资金判断公司偿债风险

爱尔眼科自年货币资金大幅减少，已不能覆盖有息负债总额，并且现金占总资产比例较低，公司资金状况比较紧张，其有息负债主要为长期借款，暂时无偿债风险，但需重点

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